“纸白酒”就是所谓的白酒证券化，也就是把白酒商品当做股票去买卖，投资者既可以进行虚拟的交易，也可以要求实物交割。

         2009年10月，泸州老窖与民生银行一起推出了“国窖1573高端定制白酒收益选择权理财产品项目”，成为国内首款以定制级白酒为收益选择权的理财产品，这款非保本浮动收益的理财产品，推出即火爆，在10月15日的12小时内，就将两亿募资预约完毕。

        在随后的几年中，“纸白酒”作为一种新的白酒理财方式出现。从中国首款白酒理财产品“疯”卖，到现在“国窖1573大坛定制原酒”净值遭遇腰斩，仅4年时间，白酒金融理财产品遭遇了冰火两重天。

         受塑化剂风波和限制“三公消费”政策的影响，日前高端白酒价格持续下跌。在终端市场高端上，茅台1100元到1200元产品大多茅台销售点的销售价格已经在850元以下，甚至已经“破八”。五粮液出现价格倒挂，有经销商卖一瓶亏200元，甚至出现五粮液专卖店关闭的现象。

         高端白酒现货市场的惨淡已经传导至白酒金融理财产品上，目前大多数产品净值暴跌近50%。白酒理财产品或是“纸白酒”，仅仅是投资的渠道尝试，但目前在现货市场高端白酒量价持续走低的情况下，过度地披着的金融外衣的白酒，或将被戳破，保底回购成救命稻草。

         目前有些白酒理财产品价格已经超跌，这类收藏酒品品质较市场普通酒品高，而价格已经低于市场同类普通酒品价格，形成价格倒挂，价值已经显现。但有人仍看好“纸白酒”，认为“纸白酒”直接打通酒企和经销商之间的渠道，让经销商通过交易中心直接提货，部分价格超跌的酒品价值将被经销商重新挖掘。

         正是厂家参与制定了保底回购机制，使2012年发行的“景芝·国标芝香”至今没有破发。回购机制有助于引导发行方和承销商对酒品进行合理定价，完善定价机制，对白酒理财产品价格起到托底作用。

         白酒之所以能成为投资品，是因为酒的“增值”功能，而这需要白酒企业的配合，控制收藏级白酒的产量和出厂价格。“产品的稀缺性只有通过交易平台和酒企的持续合作才能双赢，否则双输。”但目前国内对于白酒理财等另类投资还缺乏相关的制度保障，因此这类产品所面临的风险也更高，这是需要警惕的。